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乐视的“无底洞”到底有多大？恐怕孙宏斌自己也不知道

发表于 2026-06-07 16:30:29 来源：watchcolleagueCorporation

　　导读：在乐视的无底洞整个发展历程中，“生态“始终贯穿其中。无底洞贾跃亭曾说，无底洞要创造一家公司，无底洞不被BAT吞噬。无底洞而他靠的无底洞，就是无底洞乐视控股全球七大子生态。

　　乐视的无底洞“无底洞”到底有多大，大概此时此刻的无底洞孙宏斌也无法算清。

　　在乐视的无底洞整个发展历程中，“生态“始终贯穿其中。无底洞贾跃亭曾说，无底洞要创造一家公司，无底洞不被BAT吞噬。无底洞而他靠的无底洞，就是乐视控股全球七大子生态。

　　去年，乐视风光之时，疯狂地开各种发布会，被业内戏称“PPT发布会“。下面这张”生态图”，几乎在乐视的每场发布会上都能看到——互联网生态、内容生态、大屏生态、手机生态、汽车生态、体育生态、互联网金融生态。

　　2014年，乐视第一次遭遇严重危机，但后来挺过来并且进入飞速发展的一段时间。直到去年下半年开始，乐视资金链问题爆发。但当时有业内人士依然对乐视保持乐观态度，认为贾跃亭能挺过这次危机，毕竟2014年那次都挺过来了。

　　但这仅存的一丝信心，随着最近贾跃亭姐弟亲自发函，彻底崩塌。11月10日，乐视网正式发布公告称，2017年11月9日，公司分别收到贾跃亭、贾跃芳回复的函件，贾跃亭、贾跃芳表示已无力继续履行无息借款予上市公司的承诺，亦无力履行增持上市公司股份的承诺。深表歉意！

　　不久前还信誓旦旦“负责到底”的贾跃亭，这次真的”撂挑子“了。于是乎，各种传闻接踵而至，乐视的七大生态崩得不是一星半点，而是全面崩塌——刘建宏、梁军也走了，一众明星股东的钱打水漂了，供应商的钱要不回来了，孙宏斌150亿元的雪中送炭也不知道何去了……

　　最后，只有一句“深表歉意”。

　　贾跃亭家族套现了多少？

　　2015年5月，乐视网发布的公告，拉开了贾跃亭大规模减持乐视股票的序幕，而且是“高位套现”。

　　2015年6月1日—3日，减持金额约25亿元，贾跃亭称将全部套现金额无息借给上市公司，用于乐视网日常经营。

　　2015年10月30日，协议转让1亿股乐视股票给鑫根基金，减持金额32亿元。

　　2017年1月16日，转让1.7亿股给天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司，共计60.41亿元，目的为引入战略投资者、优化公司股权结构。

　　大规模减持的两年时间里，贾跃亭共计减持股票价值至少117亿元。值得注意的是，天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司是融创旗下的，也就是在今年1月16日，融创注入乐视的150亿元中，有60.41亿元进入了贾跃亭的口袋。

　　而在2015年之前，贾跃亭姐姐贾跃芳也有几次减持动作:

　　2014年1月，贾跃芳以50元/股的价格减持1400万股，金额约6.75亿元，当时创下乐视网上市后第一笔最大套现额，而50元/股的价格也接近乐视网历史最高价。

　　2014年12月9日—18日，贾跃芳减持1200万股，约4.23亿元，承诺将其所得全部借给乐视网，作为营运资金，免受利息。

　　2015年1月30日—2月4日，减持2400万股，金额11.86亿元。

　　以上贾跃芳累计减持套现约22.84亿元。依此统计，贾跃亭和贾跃芳姐弟俩从乐视上市公司减持套现共计约139.84亿元。

　　另外一边的乐视系非上市公司中，贾跃亭家族通过乐视控股及关联公司鑫乐资产，也从乐视影业和乐视致新分别获取10.5亿元和26.48亿元的现金收益。

　　除了套现，贾跃亭还进行了大量的股权质押。

　　据统计，7年间，贾跃亭及其姐姐贾跃芳以其控股股东的地位，利用乐视网股权做了34次质押融资。而在今年贾跃亭辞去乐视网董事长职位之前，他将大部分质押赎回，再一次性质押5.07亿股。保守估算，这笔融资数十亿元。

　　累计融资超过700亿元，钱去哪了？

　　据不完全统计，自2010年8月12日上市以来，七年间，乐视网累计融资约300亿元，乐视非上市公司体系累计融资近130亿元，乐视汽车体系融资约113亿元，融创注资168亿元（其中25亿元目前未到账）。简单计算，乐视体系累计融资700亿元以上。

　　那么，这么多钱到底干什么了？我们不妨还是从乐视的生态版图一一说起。

　　乐视影业

　　说起乐视影业，一度是风光无限，但也相当地命途多舛。

　　先是并入上市公司的重组一度搁浅，估值缩水，再之后《长城》、《爵迹》等电影的接连不利，业绩对赌未能达成……但尽管如此，在乐视的七大生态中，仅乐视网和内容生态中的乐视影业处于盈利状态，其他生态均属于亏损状态。

　　盈利的乐视影业并没有从上市公司捞到任何好处，反而一直为其输送利益。

　　在融创中国的公告中我们发现端倪，截至2017年一季度末，乐视影业的其他应收款高达17.75亿元。而这一数据，在2015年和2016年分别为7341.44万元、18.52亿元。也就是说，2016年年初到2017年第一季度，乐视影业的其他应收账款增长23倍多！

　　这其中，几乎全部来自于乐视控股的欠款，为17.08亿元，占比超过96%。这个数字，相当于乐视影业2016年总资产的50%和营业收入的155%。

　　这17亿被乐视控股拿去干什么，反正17亿对于烧钱不止的手机和电视还有那深不见底的汽车梦来说，也只是杯水车薪。但对于乐视影业来说，却是一个巨大的魔咒，影响着公司的正常运营。

　　乐视影业张昭经常哭，一打电话就哭，因为很多影视公司追着他要钱，他也没有，只能哭，电话那头的影视公司老板也只能跟着一起哭。

　　乐视电视

　　今年年初，梁军宣布乐视电视总销量达到1100万台，在互联网电视行业仍是举足轻重的地位，而孙宏斌接手乐视之后最看重的也是乐视电视。

　　但是，乐视危机影响到了乐视电视。账期在销售环节很重要，以往乐视风光之时，供应商和客户账期较为宽松，这使得虽然乐视电视亏损，但现金流保持健康流动。

　　乐视资金链危机爆发的连锁反应是强烈的，市场没了信任，许多供应链企业到后期要求乐视电视进行预付账款。于是，本来健康的现金流被打乱，乐视电视的产量衰退，一度没货可卖。

　　乐视手机

　　2014年5月，乐视移动注册成立，相继推出了乐视一代、二代和三代手机。

　　2015年6月和2016年6月，乐视两次共计出资37.77亿港元入股酷派，成为其第一大股东，曾经豪言壮志：“两年内，乐视+酷派要卖出1亿部！”

　　理想很丰满，但当时的2015年，国产手机已趋近饱和，小米、华为、OPPO、VIVO等都难以撼动，高端手机有苹果、三星无可动摇。于是乐视手机采取低价策略，贾跃亭甚至说“手机不靠硬件赚钱”。

　　靠着低价，乐视手机打开一片市场，但这从始至终都是亏本买卖，卖得越多，亏损越多。

　　手机不靠硬件赚钱靠软件，但危机之后，乐视体育的版权内容下架、乐视视频买不来好内容，硬件的销量自然下降。

　　乐视汽车

　　手机计划之后，汽车计划提上日程。贾跃亭把他的造车地点定在美国，这是个100亿投入的项目。

　　贾跃亭的造车计划可谓是力排众议，不管身边的人怎么说，就是要做。

　　近日有传闻称印度塔塔集团收购贾跃亭投资的美国新创电动汽车公司FaradayFuture（FF），乐视控股方面则表示为假消息。

　　可以说，乐视汽车是“压死乐视的最后一根稻草”。别的业务还大难当头，却要来造车，企图再获得新一轮融资，但是投资人已经被彻底吓退了。

　　除此之外，乐视还买了不少土地……

　　2015年，乐视4.2亿元买下重庆两江新区195亩纯居住用地和187亩纯商业用地。

　　2016年3月，乐视投资30亿元在重庆江北嘴建设酒店、公寓综合体项目，规模约16万平方米。

　　2016年5月，乐视斥资30亿购买商业房地产项目世茂工三。同年，乐视2.5亿美元收购雅虎在美国的土地。

　　乐视从来没有真正通过业务支撑自己往前走，而是从投资人手中获得的融资——用1块钱撬动10块钱，用这个故事，去融100块钱，然后去做1万块钱的事……

　　被“坑”的孙宏斌开始补救了

　　10月28日，乐视网发布三季度报告称，乐视网2017年前三季度亏损16.52亿元，同比下降435.02%。而就在同一天，嘉实基金发布公告再次下调乐视网估值，调整后估值价格为7.82元。从15.33元直接腰斩到7.82元！

　　这还没完，11月15日，易方达基金发布公告称，对旗下基金持有的乐视网按照3.91元的价格进行重新估值。按照3.91元/股的价格计算，贾跃亭向券商质押的10.1亿股股票，市值仅40亿元，爆仓已成定局。

　　在发布三季度报的同时，乐视网也宣布总经理梁军因个人原因辞职，不再在上市公司担任任何职务。根据乐视网披露的信息，梁军在加入乐视前，在联想集团曾任职17年。2012年，梁军加盟乐视网负责电视业务，同时担任子公司乐视致新总裁。

　　就像一场蓄谋已久的骗局，国内忽悠融资，然后转移资产，最后定居美国，人生如戏，全靠演技。这样的“套路”看着眼熟啊，还有多少这样的“大忽悠”还在招摇过市呢？

　　据知情人表示，乐视很多高管已经几乎半年没怎么来公司上班了，估计为了躲债。“接盘侠”的孙宏斌也在大规模开人，后面更多会用自己的人。

　　除此之外，孙宏斌还接连放出大招。

　　11月15日，融创中国下发通知告知各集团分公司，如需配置新的电视必须选择乐视电视。另外，融创集团包括未交付住宅精装修项目、公寓和旅游地产精装修项目等旗下的在建项目，也会引入乐视电视，“按照项目档次赠送电视设备”。

　　11月16日，融创中国发布早间公告称，子公司有条件同意向乐视致新提供借款人民币5亿元（即第一笔借款），用于乐视致新的一般运营资金；有条件同意向乐视网提供借款人民币12.9亿元（即第二笔借款），用于乐视网的一般运营资金。同时，融创房地产有条件同意为乐视网现有债务及新增债务提供总额不超过人民币30亿元的担保。

　　可见，孙宏斌还在努力维持着乐视继续走下去，不过，从上面一系列套现的不完全统计我们大概可以知道，不管乐视赚没赚钱，不管乐视未来走向何方，反正贾跃亭家族肯定赚得盆满钵满，不管刘涛孙俪等一众明星股东亏损多少，反正贾跃亭肯定没在亏损之列。

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